|
|  |  |
|
票据融资应有所倾斜
| 近年来，随着我国市场经济的发展，票据市场也经历了起步和快速发展阶段，目前已经进入了一个相对稳定和改革深化的关键时期。票据作为信用支付工具和短期融资工具的结合体，由于其所具有的流动性以及灵活的融资功能，正被越来越多的人接受和使用。2004年，商业汇票累计签发3.4万亿元；累计票据贴现4.5万亿元。到2004年12月末，已签发的未到期商业汇票余额为1.5万亿元；票据贴现余额1万亿元，同1999年相比，签发承兑票据数量增长了10倍，金融机构累计票据贴现量则增长了15倍之多。
随着票据市场的发展和票据规模的不断扩大，其对货币政策的传导也具有越来越重要的意义。事实上，票据是为数不多的在央行货币政策中，既能够调节总量又能够适当调整结构的工具。中央银行可以通过调节再贴现利率和额度，影响运用票据进行融资的成本，从而发挥金融宏观调控作用，调节货币供应量；另外，可以通过再贴现对象和票据的选择，直接引导信贷资金的流向，促进信贷结构的调整，进而增强货币政策工具选择的灵活性。对于中央银行来说，促进票据市场发展是拓宽基础货币投放渠道、完善货币政策传导机制的一个重要的手段。
由于票据市场是惟一直接为实体经济提供融资服务的货币市场子市场，而且票据融资方式与中小企业资金流动性强、金额小、周期短和频率高等特点相适应，降低了中小企业融资成本。因而，票据市场对于中小企业融资更具现实意义。
但是近两年，票据市场的增速已经明显落后于前几年，今年这种趋势仍在延续。所以，困扰我国的中小企业融资难问题始终没有得到有效解决，而我国中小企业数量已经占到全部企业数的80％以上，在工业产值中占60％左右，在实际利税上占40％左右，在就业人数中占80％左右，在新增业机会中占90％以上，是我国经济发展的重要增长点。
从2004年12月末的统计数字看，广义货币M2余额为25.3万亿元，同比增长14.6%。那么，就货币供给数量看，中央银行的货币供给并不存在问题。
因此，要解决中小企业融资难问题，当务之急不再是对金融机构的票据业务加强监管，而是改革对银行承兑汇票签发实行比例控制的规定，转变为按照票据签发额与保证金差额的一定比例进行控制的制度。同时，要改变中小金融机构与国有商业银行在票据业务准入上受到歧视的窘境，以最终促进中小企业融资和经济发展。
策划人手记
今年以来，央行出台了一系列旨在宏观调控、推动金融创新和完善货币政策传导机制的政策，这些政策对票据市场将会产生什么样的影响？而这两年央行的货币政策走向又向市场传递了什么信号？我们邀请了部分专业人士对此进行了分析。本报记者通过与专家的对话，也对近期货币政策对票据市场的作用，以及今年票据市场发展方向进行了展望。
众所周知，只有票据一级市场发展壮大，才能从根本上繁荣票据市场，如果一级市场不能很好地发展，二级市场的发展也就少了源头，发展也不能持久，而再贴现政策意图是否能有效通过票据市场传导，要取决于再贴现的存量规模以及再贴现率是否有效反应市场。只有满足了这些条件，才能有效连接再贴现利率，连接票据一、二级市场利率和其他货币市场利率，形成真正意义上的市场化利率，央行也才能通过票据市场达到宏观调控的目的。
随着金融体制改革和银行结算制度改革的深化，我国在80年代末期建立起了以汇票、本票、支票和信用卡“三票一卡”为主体的新的结算制度，允许票据在经济主体之间使用和流通。尤其是我国在90年代初确立了社会主义市场经济体制以后，票据得到了普遍的推广和广泛的运用。
| | | | |
